今年2月底以来，中美政策性利差由3.575个百分点骤降低至9月末的0.525个百分点，创造了自2005年7月21日人民币一篮子货币汇率改革以来的新低。未来一段时间，中美政策性利差应该会出现倒挂。

依据德国联邦统计局的数据，今年２季度德国经济增速环比零增长，同比从季度的３．６０％迅速下降至２季度的７．４０％，而９月份通胀率高达７００％，德国经济基本快进入了“滞胀”阶段。今年７月份德国工业生产指数只有０２．６，制造业能源成本的巨大涨幅和工业生产能力萎缩导致德国贸易盈余快速衰减（过去十几年制造业占德国出口４００％．５００％）。２０２年德国还有７２４．８４亿欧元的顺差，今年７．７月份贸易顺差只有３０９亿欧元，仅为去年同期的３４．９０％０。尤其在成本处于高位的４月份德国对外贸易只有７亿欧元的顺差。

美联储从今年3月份以来加息5次，总计加息了300个基点，联邦基金利率处于3%-3.25%的区间，创造了40年来最激进的加息方式。

欧洲央行从今年7月份以来加息3次，总计加息200个基点，边际借贷便利利率为2.25%。

日本央行继续宽松不加息，政策性利率保持在-0.10%，但开始干预外汇市场。

来源：CMF

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