私募行业在大类上属于资产管理行业。所谓资产管理，指的是专业的投资机构，运用合规合法的投资技能运作私人或机构委托的资产，以达到资产保值和增值的目的。本部分我们将站在资管行业这个更高的位置，概览性的介绍大资管行业的现状。

根据不同时间点的数据汇总，资管行业最新总规模约136.42万亿人民币。管理规模排名前三的子行业是银行理财（21%），公募基金（19%）和保险资管（18%）。私募行业资产管理占比近15%。

按照产业链的流程，我们分别按照上游资金来源，中游资产管理以及下游投资标的，画出上图，主要考虑标准金融产品。

资管行业从展业链条的角度讲，有3个关键的点：一是募资能力，即获得客户和资产的能力，资管首先当然要能获得资产，再说管理；二是投资能力，将资产实现保值和增值的能力，是核心的竞争力；由于历史沿革等原因，每类资管机构都有自己的长处和短板；三是产品灵活度，投资范围和形式越宽泛，限制越少越灵活越好。中国之前多年分业监管的客观环境，使得不同的机构的投资范围存在较大差异。2018年4月《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》颁布，大资管行业统一监管纲领文件正式落地，2019 年内一系列配套细则也陆续落地，使得监管套利空间急剧收窄。

以消除监管套利为核心目标之一的资管新规及系列配套细则的落地，必然会带来细分资管行业展业规则和限制的趋同，这会导致细分资管行业互补性减少，竞争性增强，相互之间的正面硬碰硬挑战加剧。为了分析未来细分行业之间可能的竞争特别是合作，我们下面从“募资能力”“投资能力”“产品灵活度”3个维度对比分析大资管行业中的参与者。

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