基于对2021年宏观总量及政策环境的回顾，结合我们投资研究框架，2022年大概率是海外经济动能减弱、政策收敛、国内增长下行且政策宽松的组合环境。基于错综复杂的宏观环境，我们认为2022年是践行资产配置的大年，复杂的因素对于市场的影响，使得单一的资产或策略组合，均无法提供有效的安全边际。

因此，更需要在资产配置（Asset Allocation）的引导下， 以平衡（Balance）和安全 （Safe）为原则，带动资产的稳健增值.达到步步为营、行以致远的目的。ABS策略中，A指对多资产、多策略的组合配置，B即对于多资产的均衡配置 不追求单一资产或策略的极致超额收益，S即在寻找优质资产的过程中，更注重安全边际。在汽车行业，ABS（防抱死刹车）系统可以提高行车时，车辆紧急制动的安全系数。资产西配置的进程并非一帆风顺，一定会受到资本市场剧烈震荡的扰动。在2022年的大类资产配置中，我们也希望践行ABS策略，提高投资中的安全系数，对抗财富增值过程中的些许颠簸。

股票市场;2022年，需要重点关注美联储的加息窗口期。总体来看，海外股市将保持稳中有进、波动加大的思路，回避高估值赛道、追求稳健配置是核心思路，而海外市场波动对A股的冲击更多偏短期影响。对A股来说伴随着工业品价格回落的过程中，PPI-CPI剪刀差收窄，市场进一步寻求盈利再分配的产业链主线，围绕中下游做文章，其中核心思路是，寻找CP|回升中受益的必选消费.以及依然具备较高景气度的科技成长做均衡配置。基于对来年收益率预期的判断，A股市场依然极具配置性价比，给予超配建议。对港股而言，互联网板块的情绪性压制已经逐步缓和，港股配置价值延续，建议围绕新经济稀缺标的布局。

股票产品维度;主观选股层面.需要重点关注具备灵活调整能力以及均衡配置的管理人.避免押注单一行业造成大幅波动。量化策略层面，预计量化选股依然是头部机构重点发行的方向.带有一定多头敞口和CTA策略的复合策略有可能成为非常稀缺的资产。

商品市场∶基于全球商品的供需环境.以及流动性投放的收敛， 预计2022年商品市场的波动性有所加大，而细分领域的投资价值主要体现在具备长期需求端支撑的细分品种上，包括原油、有色（铜铝等），对比2021年（超配），来年给予标配建议。从CTA策略角度来看，政策对于商品市场的干预或将持续，但对市场的影响力边际递减，量化CTA策略运行环境或有所改善。

债券市场∶标类债券来看，政策上的组合总体对债市带来利好.但仍需关注地产信用风险的后续走热， 重点关注利率债的表现，并对债券类基金实行标配。从大类资产配置的角度来看，2022年上半年债券配置性价比较高。非标固收方面，2022年资管新规正式实行，大资管行业已按照要求进行相应整改，未来行业将在资管新规指引下健康规范发展。

来源：恒天财富

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